Un apetit in crestere pentru obligatiuni verzi, in ciuda dezavantajelor

Investitorii trebuie sa traseze o linie intre impactul investitiei si rentabilitate.

Pe masura ce exodul de pe pietele cu venit fix castiga impuls in favoarea actiunilor, exista o noua obligatiune care se intoarce. Obligatiunile care finanteaza proiecte de energie curata castiga popularitate din China pana in Franta si Canada.

Desi inca nu sunt familiarizati cu majoritatea investitorilor, obligatiunile verzi – produse de investitii care au fost create in primul rand pentru a stimula dezvoltarea proiectelor de energie regenerabila care incetinesc emisiile de carbon – au aparut pe scena cu venit fix din lume.

 Speranta mai mare este ca aceste investitii, cunoscute si sub denumirea de obligatiuni climatice, vor sprijini o serie de tehnologii de energie curata care vor fi lansate in intreaga lume. Desi obligatiunile pot varia in functie de emitent si chiar de tara in care sunt emise, de obicei strang bani pentru a finanta un proiect cu emisii reduse de carbon oferit de emitent. De exemplu, Banca Mondiala listeaza online fiecare proiect de obligatiuni verzi, inclusiv obiective si informatii financiare, unde oricine ii poate urmari progresul.

Legaturile verzi sunt construite intr-un mod similar legaturilor simple de vanilie; scadentele dureaza de la trei la 25 de ani, iar investitorii primesc un randament fix.

Array

Majoritatea sunt emise in dolari, euro si yuani. Deci, exista mai putine riscuri valutare pentru investitorii din aceste regiuni, deoarece acestia nu trebuie sa schimbe o moneda cu alta pentru a cumpara obligatiunile. Si, spre deosebire de actiuni, investitorii nu isi asuma de obicei riscul pentru finantarea proiectelor experimentale, deoarece obligatiunile sunt adesea sustinute de bancile mari.

„Deci, investitorii nu vor vedea platile intarziate ale obligatiunilor verzi sau implicite”, a spus Chris McKnett, seful ESG care investeste la State Street Bank Global Advisors din Boston. „Acest lucru este important, deoarece spatiul verde este inca foarte experimental.” Obligatiunile verzi sunt, de asemenea, de obicei mai sigure si mai putin volatile decat stocurile verzi. Motivul: 89% din obligatiunile verzi sunt de tip investitional, conform Climate Bonds Initiative.

Apetitul tot mai mare pentru obligatiunile verzi determina emitentii sa elibereze un volum mai mare in Europa, SUA, Canada si in alte parti – desi produsul in sine are doar sase ani si nu exista inca un indice care sa le urmareasca performanta.

Cu toate acestea, initiativa ONG privind schimbarile climatice se asteapta sa ofere una anul viitor.

Cumpararea verde

In SUA, Massachusetts a fost primul stat care a emis obligatiuni verzi, scutite de impozite, in iunie, pentru a finanta proiecte de conservare a energiei, cum ar fi imbunatatirea eficientei energetice in cladirile de stat si protejarea spatiilor deschise. Si chiar si Warren Buffett a intrat in act. Filiala companiei lui Warren Buffett, Berkshire Hathaway, numita Mid-American Energy Holdings, si-a vandut obligatiunile in valoare de 1 miliard de dolari pentru a construi ferme solare in California. Obligatiunile au randament cupon peste 5% si se maturizeaza in 2035.

Fondurile de pensii, inclusiv al treilea fond national de pensii suedez, impreuna cu TIAA-CREF si CalSTR din SUA, recupereaza obligatiunile verzi, impreuna cu noi fonduri de obligatiuni mutuale, cum ar fi Fondul Calvert Green Bond.

Deocamdata, insa, marii jucatori globali precum Banca Mondiala, Banca Europeana de Investitii si Corporatia Financiara Internationala se numara printre cei mai mari emitenti la nivel global de aceste noi obligatiuni.

In prezent, exista 346 miliarde de dolari in obligatiuni verzi restante, ceea ce indica faptul ca investitorii inca le detin si nu le-au incasat inca, potrivit organizatiei non-profit Climate Bonds Initiative, care promoveaza investitii cu emisii reduse de carbon. Desi este inca o piata mica, noile emisiuni au crescut cu 25% in 2012; Noua recolta din acest an de obligatiuni verzi este si mai puternica, conform Initiativei privind obligatiunile climatice .

Sean Kidney, director executiv la Climate Bonds Initiative, a prezis ca numarul de noi obligatiuni verzi disponibile la nivel mondial se va dubla in urmatoarele 12 luni, pe masura ce consumatorii le vor adauga la portofoliile lor verzi. „Un avantaj este ca obligatiunile verzi sunt usor de inteles”, a spus el, „iar investitorii pot avea o investitie sigura, cu risc redus”.

Banca Mondiala a obtinut in principal mingea atunci cand a emis primele obligatiuni. De atunci, banca a emis peste 4 miliarde de dolari obligatiuni verzi folosite pentru finantarea proiectelor cu emisii reduse de carbon in 19 tari. Multe fonduri, precum Calvert Green Bond Fund, includ o doza mare de obligatiuni ale Bancii Mondiale in mixul lor de obligatiuni verzi.

Un proiect finantat de Banca Mondiala a strans 30 de milioane de dolari pentru a transforma apa de irigatii in apa potabila atat de necesara in Tunisia, unde acviferele sunt drenate. Un altul din China protejeaza oamenii de inundatii si trateaza apele uzate care curg in rauri. Fiecare proiect este listat si urmarit pe site-ul Bancii Mondiale.

„Banca Mondiala se asigura ca banii stransi merg acolo unde ar trebui”, spune Timothy McCarthy, autorul viitoarei carti The Safe Investor. „Dezvaluirile bancii sunt restante.”

Latura intunecata a verdelui

In ciuda ratingurilor ridicate si a transparentei, obligatiunile verzi au dezavantajele lor. Nu exista un indice de referinta pentru urmarirea performantei. Ofertele pentru investitori sunt inca limitate. In unele cazuri, este dificil sa discerne cat de verde este un proiect. Iar obligatiunile verzi au un randament scazut: majoritatea cedeaza sub 3%, conform initiativei privind schimbarile climatice.

„Randamentele sunt mai mari decat Trezoreriile [SUA], dar sunt inca destul de scazute”, spune Vishal Khanduja, un manager de portofoliu cu venituri fixe impozabile la Calvert Investments. „Investitorii trebuie sa traseze o linie intre impactul investitiei si rentabilitate.”

De asemenea, obligatiunile nu au lichiditate, a spus McKnett. Obligatiunile verzi sunt inca un spatiu mic, a explicat el, si nu exista o multime de tranzactionare secundara, unde obligatiunile pot fi revandute. Cele mai multe obligatiuni verzi se maturizeaza in trei pana la sapte ani. „Asadar, cumpara strict si detin obligatiuni”, a adaugat el.

Fondurile de obligatiuni verzi din SUA sunt si mai greu de descifrat, cel putin atunci cand vine vorba de ceea ce este considerat verde. De exemplu, fondul Green Bond al Calvert investeste, de asemenea, in obligatiuni corporative cu venituri fixe sau chiar in obligatiuni emise de Fannie Mae pentru programe de economisire a energiei pentru locuinte multifamiliale. „Nu exista o definitie solida a verdelui la nivel mondial”, a spus Khanduja.

Urmariti BBC Capital pe Facebook. Urmariti-ne pe Twitter @BBC_Capital.