Exista cea mai buna perioada a anului pentru a cumpara actiuni?

Exista cea mai buna perioada a anului pentru a cumpara actiuni?

(Credit de imagine:

Getty Images

)

Pe masura ce priviti un an nou cu ochi proaspeti, ar trebui sa faceti acelasi lucru cu abordarea pe piata bursiera?

„Vindeti in mai si plecati” este un adagiu de investitii vechi, care se refera la credinta traditionala ca actiunile prezinta performante mai slabe vara, din mai pana in octombrie si performante mai puternice in timpul iernii, din noiembrie pana in aprilie. Conform zicalei, ar trebui sa vindeti actiuni in primavara, chiar inainte de pauza de vara si sa le cumparati toamna, chiar inainte ca valoarea lor sa creasca din nou. Uneori se mai numeste si „indicatorul de Halloween”.

Exista o multime de adevar in acest sens. Rezultatele dintr-o lucrare din 2002 au aratat ca acest model s-a pastrat adevarat in 36 din 37 de piete dezvoltate si emergente studiate la nivel global si a fost deosebit de puternic in Europa. Ziarul a mentionat dovezi pentru aceasta in Marea Britanie care se intinde pana in 1694.

Efectul poate fi cauzat de fluctuatiile sezoniere ale optimismului in randul investitorilor.

Dar exista si alte ziceri care sugereaza investitii in alte perioade ale anului, cum ar fi „efectul din ianuarie” – o crestere a preturilor actiunilor in prima luna a anului – sau „raliul lui Mos Craciun” din decembrie, un impuls similar care a fost asociat la optimismul de vacanta (si bonusuri de Craciun).  

Deci, ce da? Este o perioada a anului mai buna decat cealalta pentru a investi?

Asa-numitul „raliu Mos Craciun” este una dintre multele tendinte sezoniere pe piata bursiera (Credit: Getty Images)

Ajustari sezoniere

Vanzarea in luna mai nu este ceea ce fac de fapt oamenii.

Cercetatorii americani si canadieni au descoperit ca investitorii sunt mai optimisti primavara si prudenti toamna. In studiu, autorii au analizat modul in care circula banii intre diferitele categorii de fonduri mutuale pentru a constata ca oamenii sunt mai predispusi sa cumpere active riscante in lunile mai calde, dar sunt mai averse fata de risc mai tarziu in an, mai probabil sa vanda mai mult – active de risc pentru a cumpara altele mai sigure.

Aceasta alcatuire de primavara se revarsa chiar si in mass-media financiara.

Array

Intr-o lucrare publicata in 2014, doi cercetatori japonezi au folosit o tehnica de extragere a textelor pentru a analiza starea de spirit a articolelor din ziare intre 1986 si 2010. Au descoperit un optimism crescut in prima jumatate a anului calendaristic, cedand pesimismului in a doua jumatate.

Originea acestui ciclu de dispozitie sezoniera poate sta in anotimpurile in sine. Unii economisti sustin ca temperaturile fluctuante, lungimea zilei si nivelurile de lumina solara de-a lungul anului pot influenta comportamentul investitorilor si astfel pot muta pietele.

Lisa Kramer este profesor de finante la Universitatea din Toronto, care studiaza comportamentul uman si investitiile. Ea a gasit dovezi ca exista intr-adevar un efect sezonier asupra obiceiurilor de investitii ale oamenilor. Ea indica tulburarea afectiva sezoniera – SAD – si cat de mult, iernile reci si intunecate pot face oamenii mai putin optimisti in ceea ce priveste investitiile.

„Oamenii nu sunt deseori constienti de faptul ca starea lor de spirit poate juca in acest sens, dar dovezile se revarsa”, spune ea.

Lanterne jack o ‘Halloween in Zhengzhou, China. Toamna a vazut ca in trecut comportamentul investitorilor a devenit mai optimist si mai pesimist (Credit: Getty Images)

Un studiu anterior din 2003 realizat de aceiasi autori americani si canadieni care au identificat comportamentul investitional sezonier a legat, de asemenea, preferintele sezoniere pentru diferite tipuri de investitii de SAD.

Comparand datele indicilor pietei bursiere din tari aflate la diferite latitudini cu fluctuatiile lor sezoniere de lumina naturala, cercetatorii au descoperit un asa-numit „efect SAD” in ciclul sezonier al randamentelor bursiere care a fost „atat semnificativ, cat si substantial”.

Intoarcerile au fost cele mai scazute in septembrie, crescand pe tot parcursul toamnei si ajungand la varf chiar dupa solstitiul de iarna (sfarsitul lunii decembrie) inainte de a cadea din nou si de a se aplatiza in primavara si vara.

Rezultatele din emisfera sudica (Australia, Noua Zeelanda si Africa de Sud) au fost cu sase luni defazate fata de emisfera nordica, reflectand anotimpurile. In mod crucial, cu cat tarile erau mai aproape de poli si astfel, cu cat zilele lor de iarna sunt mai scurte, cu atat este mai pronuntat efectul SAD de iarna.

„Ne ajuta sa intelegem de ce pietele pot fi atat de volatile”, spune Kramer. „Ne ajuta sa facem un pas inapoi de la deciziile noastre [bazate pe emotii].”

Totusi, a fi prudent nu este intotdeauna un lucru bun atunci cand investesti. Investitiile stabile, cum ar fi obligatiunile de stat, produc de obicei randamente mai mici pe termen lung decat actiunile mai riscante, cu un potential de rentabilitate mai mare, iar precautia excesiva poate determina oamenii sa isi asume riscuri mai mari pentru a evita o pierdere.

Daca multi investitori devin mai precauti cand este intuneric afara si rentabilitatile sunt, in general, mai mici pentru investitiile prudente, de ce randamentele globale ar trebui sa creasca apoi iarna?

Deoarece atunci cand investitorii prudenti isi vand activele mai riscante in toamna, pretul scade, ceea ce inseamna ca investitiile de calitate pot fi recuperate la un pret scazut de cei care doresc sa isi asume riscul. Deoarece aceste investitii de calitate au fost cumparate la o oferta, randamentele sunt disproportionat de mari atunci cand piata revine in cele din urma la sfarsitul iernii, sugereaza autorii, sporind randamentul general.

Dar, pentru a fi sigur … exista mai multe avertismente.

Un magazin de schimb valutar in Pakistan. In functie de locul in care va aflati in lume, diferite luni au efecte diferite asupra increderii investitorilor (Credit: Getty Images)

Iesit din comun

Sezonalitatea exista, dar este doar o piesa din puzzle-ul investitional.

In primul rand, efectul „vinde in mai” este doar unul dintre multele cicluri sezoniere care afecteaza preturile actiunilor. Altele includ efectul din ianuarie, efectul de sarbatoare si efectul de la inceputul lunii. Aceste efecte tind sa fie mai puternice in actiunile cu capitalizare mica (actiuni ale companiilor cu o capitalizare de piata sub 2 miliarde de dolari).

In al doilea rand, si mai important, sezonalitatea este doar unul dintre multi, multi factori care afecteaza piata de valori. Randamentele intr-un an dat se pot abate substantial de la modelele sezoniere. Cei care cauta indrumari de investitii ar fi mai bine sa ignore termometrul si sa apeleze in schimb la un consilier financiar calificat.

„Exista o caracter sezonier pe piata bursiera, dar au existat argumente sau dovezi mixte cu privire la motivul pentru care”, spune Mark Ma, profesor de contabilitate la Universitatea Americana din Washington, DC. El da credinta efectului SAD, dar indica un loc precum „Singapore, unde vremea este aceeasi aproape tot anul – in jur de 32 de grade Celsius -, dar au gasit totusi acest efect.

Cred ca [lumina zilei si temperatura] joaca un rol important in aceasta, dar probabil ca nu este singurul motiv pentru care exista sezonalitate. ”

El mentioneaza efectul din ianuarie si modul in care randamentele stocurilor din ianuarie tind sa fie mai mari, deoarece anul fiscal se incheie in decembrie. Deci, daca oamenii au o multime de profituri, trebuie sa plateasca o factura fiscala ridicata – dar nu daca isi vand actiunile in prealabil. Venitul total impozabil al acestora scade.

Ma crede ca nu exista o fereastra fixa ​​care sa investeasca si sa profite doar si sa nu se bazeze pe modelele sezoniere care se intampla in fiecare an.

La urma urmei, exista o multime de factori diferiti, in special cu ceva la fel de imprevizibil ca piata de valori.

Expertii spun …

Desi este bine sa tineti cont de sezonalitate, ar trebui sa acordati o atentie mai atenta dovezilor concrete, cum ar fi potentialul de crestere pentru o companie si cat de profitabil a fost in ultimul an, spune Haran Segram, profesor asistent clinic de finante la Universitatea din New York.

„Sunt ferm credincios in elementele fundamentale ale unei actiuni – fluxul de numerar, riscul si cresterea, mai degraba decat luna speciala pentru a investi”, spune el.

Toti expertii intervievati pentru aceasta piesa spun ca sunt atenti la sezonalitate – dar cel mai bun lucru pe care trebuie sa-l faceti este sa riscati mai putin. Desi pe termen scurt s-ar putea sa obtineti mai putine rentabilitati, aceasta gandire va rasplati pe termen lung: cum ar fi sa scapati incet banii si sa ii lasati sa se compuna peste ani.

Segram este de acord ca, chiar si in lunile de iarna deprimante, de exemplu, sa nu permita ca deciziile dvs. de investitii sa fie ghidate de modul in care va simtiti.

„Oamenii au o legatura emotionala cu banii”, spune el. „Ei vad ca are mijloacele pentru confortul si gloria lor in viitor. Dar oamenii nu iau decizii rationale intr-un moment cand vine vorba de bani. Le spun studentilor mei, este un joc de rabdare. ” Kramer este de acord.

„Luati o viziune holistica”, spune ea. „Faceti contributii frecvente la economiile de pensionare. Aceasta este cea mai buna abordare a succesului. Cand incercam sa pacalim piata, ajungem deseori sa ne facem rau. ”

Pentru a comenta aceasta poveste sau orice altceva ati vazut pe BBC Capital, va rugam sa accesati  pagina noastra de Facebook sau sa ne trimiteti un mesaj pe Twitter .

Daca ti-a placut aceasta poveste, inscrie-te la buletinul informativ saptamanal bbc.com   numit „Daca ai citit doar 6 lucruri in aceasta saptamana”. O selectie selectata de povesti de la BBC Future, Culture, Capital and Travel, livrate in casuta de e-mail in fiecare vineri.