De ce conteaza miscarea ratei dobanzii Fed

De Andrew Walker,

corespondent de la BBC World Service economie

Publicat
18 septembrie 2019

Rezerva Federala, banca centrala americana, si-a redus, asa cum era de asteptat, principalele rate ale dobanzii la o intalnire de la Washington, miercuri.

Scopul este de a stimula economia SUA si de a apropia inflatia de obiectivul Fed de 2%. Dar va avea ramificatii mult dincolo de tarmurile SUA.

De ce conteaza politica Fed pentru restul lumii?

Exista doua raspunsuri generale.

Unul este ca performanta economiei SUA este importanta pentru restul dintre noi. Daca Fed greseste, SUA ar putea ajunge sa nu aiba performante, ceea ce ar fi o veste proasta pentru multe alte tari.

Al doilea punct este ca politica Fed poate avea un impact pe pietele financiare prin afectarea cursurilor de schimb valutar, a ratelor dobanzii si a fluxurilor internationale de bani din investitii.

Array

Ce diferenta are sanatatea economiei SUA pentru ceilalti dintre noi?

Pentru majoritatea tarilor de pe planeta, SUA este o piata de export importanta – pentru multe, cea mai mare dintre toate.

Daca SUA are o recesiune, va cumpara mai putine lucruri din strainatate decat ar avea daca s-ar mentine cresterea. Vecinii sai imediati, Canada si Mexic, sunt deosebit de expusi. Pentru ambele, mai mult de trei sferturi din exporturile lor se indreapta catre SUA.

Marea Britanie este, de asemenea, expusa unui anumit risc de furtuni economice in SUA, desi nu in Canada si Mexic. SUA este cea mai mare destinatie de export pentru Marea Britanie, desi Marea Britanie exporta mult mai mult catre tarile UE luate impreuna. SUA reprezinta aproximativ 13% din exporturile din Marea Britanie.

Care este rolul Fed in mentinerea sanatatii economiei?

Rezerva Federala are un mandat din partea Congresului SUA de a promova ocuparea fortei de munca maxime si preturi stabile.

Creste ratele dobanzii daca inflatia este prea mare sau crede ca se indreapta in acest fel. Reduce ratele daca considera ca exista pericolul ca cresterea economica sa incetineasca prea mult sau inflatia sa fie prea mica.

Reducerile tarifare fac mai atractiva imprumuturile pentru afaceri pentru investitii si gospodariile pentru imprumuturi pentru cheltuieli. Fed este probabil jucatorul cheie in incercarea de a preveni o recesiune si de a promova o redresare, daca exista o recesiune.

Fed a inceput sa reduca ratele dobanzii in incercarea de a mentine o crestere economica solida in SUA.

Cresterea a incetinit, desi nu pare sa existe un pericol iminent de contractie a economiei. Acestea fiind spuse, au existat unele semne de avertizare pe pietele financiare care deseori indica faptul ca o recesiune nu este atat de departe.

Restul lumii urmareste cat de bine Fed reuseste sa pastreze acel echilibru intre crestere si inflatie, deoarece o economie sanatoasa a SUA reduce riscul ca restul lumii sa prinda o doza de incetinire economica.

Ce impact are Fed pe pietele valutare?

Reducerile ratelor dobanzii din orice tara tind sa-si faca moneda sa-si piarda valoarea fata de altele.

Acest lucru se datoreaza faptului ca ratele dobanzii mai mici inseamna ca sunt mai putini bani de castigat investind in activele tarii respective, deoarece acestea produc mai putine dobanzi. In primul rand, asta inseamna obligatiuni de stat.

Daca investitorii sunt mai putin dornici sa cumpere, de exemplu obligatiuni guvernamentale din SUA, exista o cerere mai mica pentru moneda necesara pentru a le cumpara. Deci moneda in cauza, dolarul in acest caz, tinde sa piarda valoare.

Miscarile valutare afecteaza cat de competitive sunt exporturile tarilor. Daca ratele SUA sunt reduse si dolarul slabeste, exporturile americane devin mai ieftine, iar importurile catre SUA din alte parti cresc in pret. Acest lucru poate avea un impact asupra pretului bunurilor de pe rafturile magazinelor, cu alte cuvinte inflatia.

Dar pentru alte tari care importa bunuri la preturi in dolari, impactul poate fi reducerea inflatiei. Cand dolarul este mai slab, costa alte tari mai putin in moneda lor nationala sa cumpere bunuri la pretul dolarului. Si asta nu este doar exporturile americane, o multime de marfuri, inclusiv petrolul, au preturi in dolari.

Dar impactul asupra fluxurilor de investitii internationale?

Atunci cand o economie la fel de mare ca SUA isi schimba ratele dobanzii, este posibil ca miscarea ulterioara a fondurilor de investitii sa fie perturbatoare.

A existat un episod in 2013 cand Fed a inceput sa ia in considerare reducerea programului sau de relaxare cantitativa. Acest program a presupus crearea de noi bani pentru a cumpara active financiare, cum ar fi obligatiunile de stat. Reducerea QE a fost in anumite privinte asemanatoare cu cresterea ratelor dobanzii.

Planul a fost „reducerea” relaxarii cantitative, iar rezultatul pentru economiile emergente, precum India si Indonezia, a ajuns sa fie cunoscut sub numele de „taper tantrum”.

Sume mari de bani au parasit economiile de piata emergente si existau ingrijorari la momentul respectiv ca ar putea duce chiar la o noua criza financiara in acele tari. In eventualitate, asta nu s-a intamplat.

De data aceasta, deoarece ratele dobanzii vor fi reduse, este mai probabil ca banii sa intre in economiile emergente. Acest lucru poate duce uneori la instabilitate financiara (sau bule nesustenabile). Aceasta nu este o preocupare imediata acum, dar este un motiv pentru care guvernele din intreaga lume trebuie sa urmareasca cu atentie ceea ce se intampla in SUA.